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一场始于跨界转型的成本运作，最终以财务作秀、债务缠身、退市竣事。长江医药控股股份有限公司（以下简称“*ST长药”）因触及要紧财务非法强制退市红线，被深圳证券交游所作出阻隔上市决定，成为A股市集又一典型案例。
01从内燃机到医药：一场“丽都回身”的背后
*ST长药的前身是康跃科技，2001年建造于山东，早期专注于内燃机零部件限制。凭借在机械制造限制的本事蕴蓄，公司于2014年8月登陆深交所创业板，刊行价9.84元，一度成为内燃机零部件赛说念的代表性企业。
上市初期，公司主业稳步增长，业务掩盖国内多个制造产业蚁合区，居品亦远销外洋，迎来了发展的高光时候。然则，跟着机械制造行业竞争加重，公司启动谋求跨界转型。
2020年11月，*ST长药以14.14亿元现款收购湖北长江星医药股份有限公司52.75%的股权，认真进犯医药限制。2022年，公司绝对剥离内燃机业务，改名为长江医药控股股份有限公司，全面布局大健康产业。当今，公司主生意务涵盖中药饮片分娩销售、医药批发及光伏拓荒制造，酿成“医药+光伏”的双主业方法。
这场跨界并购，名义上是布局新兴赛说念，实则埋下了财务作秀的伏笔。
02三年虚增营收超7亿，财务作秀毛骨悚然
据证监会《行政处罚决定书》查实，2021年至2023年，*ST长药通过子公司长江星旗下长江源、新峰制药，以制作造作入库单、出库单等形式，在无确切销售业务的情况下阐发收入，纠合三年年度论说存在要紧造作记录。
具体来看：
2021年虚增生意收入2.15亿元，占当期袒露营收的9.12%；
2022年虚增生意收入2.84亿元，九游体育占比达17.57%；
2023年虚增生意收入2.34亿元，占比19.51%。
三年打算虚增生意收入逾越7.33亿元，触及创业板要紧非法强制退市红线。
值得闪耀的是，财务作秀并非孑然的违章举止，而是公司权术失控的迫临体现。收购完成后，长江星原实质适度东说念主仍主导权术处理，为完凯旋绩欢喜，不吝铤而走险，最终将上市公司拖入幽谷。
03权术基本面全面恶化，债务危急重迭诉讼困局
财务作秀以外，*ST长药的权术基本面早已千疮百孔。
盈利才调握续走弱。2022年至2024年，公司扣非净利润差异为-7639.48万元、-6.32亿元、-5.69亿元。2024年生意收入从2022年的16.15亿元大幅缩水至1.12亿元，断崖式下滑。2025年前三季度，公司依旧未能扭亏，净耗损达2.1亿元。
债务与诉讼压力如山。终结最新袒露，公司及子公司波及诉讼、仲裁达140起，涉案金额打算18.78亿元，占净金钱十足值比例逾越400%。109个银行账户被冻结，占已开立账户总额的67.7%。公司存在11.06亿元大额有息欠债，其中3.9亿元已过时，旗下子公司拖欠税款1.2亿元。
资金链相配垂危，融资渠说念全面受阻，偿债才调大幅下滑。此前试图通过重整化解危急的尝试，也以失败告终。
结语：财务作秀终难逃法网，合规权术才是压根
*ST长药的退市，是总计典型的“跨界并购埋雷—财务作秀爆雷—权术恶化退市”的成本链条坍塌案例。其警示爱慕在于：并购膨胀不成以糟跶合规为代价，功绩欢喜不成成为作秀的借口。
在注册制改良深入鼓动、退市机制日趋完善确当下，A股市集对财务作秀“零容忍”的作风愈发明确。对企业而言，只有信守合规底线，专注主业权术，才能在成本市集行稳致远。*ST长药的结局，恰是对这一底线最真切的印证。
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