2026年一季度，机器东说念主行业融资额已超300亿元，多家明星初创东说念主形机器东说念主公司估值速即破百亿。

作家|宋子乔

机器东说念主板块的成本化程度正加速股东。

创业板第四套上市程序启用仅24天，5月19日，机器东说念主公司乐聚智能看成首单IPO即获受理。公开而已显现，乐聚智能2025年营收2.58亿元，复合增长率118.68%，投后估值43.27亿元，其产物涵盖夸父、鲁班、Aelos系列，是少数具备“大脑”“小脑”及“内容”全栈工夫的东说念主形机器东说念主企业。

同日有音信称，机械手制造商灵心巧手据悉洽商在香港IPO，知情东说念主士暗意，如若筹划得以股东，灵心巧手或通过上市筹资数亿好意思元。

5月18日晚间，上交所网站显现，云深处科技科创板IPO恳求于近日获上交所受理。

在此之前不到一个月，4月27日，已在港交所上市的越疆科技也获深交所受理，成为新政后首单“H转深A”的创业板IPO。

上述线路IPO新发达的公司以外，明星公司宇树科技于3月20日获科创板受理，珞石机器东说念主、优艾智合、卡诺普等多家机器东说念主产业链企业正扎堆列队港交所、冲刺上市。

一级市集融资同步活跃

除了二级市集迎来高频催化，机器东说念主行业的一级融资也络续活跃。据海通外洋证券统计，2025年全年AI机器东说念主融资约为380亿东说念主民币，而2026年一季度融资额已超300亿元，多家明星初创东说念主形机器东说念主公司估值速即破百亿。

据赛迪网报说念，仅第一季度，机器东说念主范围就线路了210起融资事件、超300亿元资金涌入、日均吸金3至5亿元，9起单笔10亿+融资刷新行业记载，百亿独角兽扩容至7家。

其中，星河通用完成的25亿元融资径直刷新了国内具身智能单轮记载，投资方包括国度东说念主工智能产业基金（国度大基金三期初次动手具身智能）、中石化、中信集团等“顶配”声威，投后估值超200亿元。

另据《科创板日报》不扫数统计，仅二季度，就有自变量机器东说念主、临界点、无界能源、普渡机器东说念主、众擎机器东说念主、西湖机器东说念主等多家公司告示完成新一轮融资。该季度自变量机器东说念主完成由小米战投领投的B轮融资，至此，该公司成为国内当今公开线路的独逐一家同期取得字节进步、好意思团、阿里巴巴、小米四家互联网大厂投资的具身智能企业；普渡机器东说念主天神轮累计融资超2亿好意思元，投资方包括北京市东说念主工智能产业投资基金、红杉中国、高瓴创投、BV百度风投等。

产物、硬件加速迭代大厂量产节拍逐步明晰

本年以来，机器东说念主范围发达不停。

日前，Figure以旗下F.03机器东说念主开启包裹分拣场景东说念主机对决直播，北京时候5月22日上昼，该直播为止。5月15日启动日于今，3台F.03机器东说念主连气儿责任200个小时，累计贬责了约24.96万个包裹，责任效果方面，F.03平均每分钟分拣接近21件，分拣速率接近东说念主类的30-40件/分钟。FigureCEO布雷特•阿德科克（BrettAdcock）发帖称，F.03机器东说念主半途未出现任何以障。

此前，中国首个流形拓扑保持机器东说念主寰宇模子发布；宇树科技首家直营店落地北京王府井；智元机器东说念主在3C产线实现100%功课得胜率；优必选推出全新具身智能寰宇模子Thinker-WM；北京东说念主形机器东说念主立异中心携天工3.0与天工Ultra亮相北京科博会……

头部厂扣问产节拍正加速。5月21日，特斯拉公司副总裁陶琳发文称，刚刚在加州弗里蒙特工场，马斯克和ModelS/X签名版的车主们共同见证了这两款车型的终末一次下线，九游体育(NineGameSports)官网这条产线将很快校正为特斯拉东说念主形机器东说念主的产线。此前5月1日，特斯拉精良告示OptimusGen-3启动量产，首批机型已下线并干预里面测试。弗里蒙特工场原ModelS/X产线已校正为Optimus专属产线，瞎想年产能100万台；德州工场筹谋2027年投产，远期筹划1000万台/年。Gen-3订价4.9万好意思元。

华泰证券最新研报合计，机器东说念主板块上周延续相对强势，产业趋势朝上的判断进一步阐述。近期Figure03直播分拣包裹永劫候无停机、Figure04瞎想锁定+零部件录用启动、特斯拉弗里蒙特工场Optimus产线将启动、国度东说念主工智能把握中试基地（具身智能）杭州揭牌等密集催化下，机器东说念主“量产元年”叙事络续竣事。中期维度，T链量产与国产链交易化照旧中枢干线。

与此同期，中枢零部件成本络续下探，推动整机成本快速镌汰。

海通外洋证券暗意，当今机器东说念主硬件体系（内容、奉行器、供应链）已基本训练，中枢部件（延缓器、伺服电机、传感器）三年降幅近60%，整机BOM成本已迈入30万元区间，机器东说念主具备范畴化分娩基础，制约交易化彭胀的中枢已由硬件机械性能转向环境纠合、自主决议与泛化智商，行业正从拼硬件、拼范畴、拼成本转向拼智能、拼场景。

需求端方面，机器东说念主凭借24小时功课与多任务泛化智商，在特定闭塞工业或物流场景（如分拣）等效产出已反超东说念主工。在现时成本假定下，静态回收期已压缩至5年傍边，已初步具备在工业范畴化落地的经济基础。

板块进入估值消化期交易化落地场景是核焦急点

融资方兴未艾、产物迭代不停，但仍然弗成忽视的事实是——机器东说念主产业当今处于工场考据期的交易化初期，大部分公司尚未盈利。

这亦然为什么稠密机器东说念主公司扎堆港股上市，凭借18C章对未盈利企业的包容度，香港已成为机器东说念主企业IPO的首选地。

据不扫数统计，从2024年12月以来，已有30家机器东说念主产业链企业递表港股，当今仍有25家企业处于列队气象，其中不乏卡诺普、优艾智合、珞石机器东说念主等细分范围龙头。这些企业大多尚未实现盈利，却凭借中枢工夫上风，通过港交所第18C章的上市通说念，取得了成本市集的认同——2026年上市的云迹科技，以及递表的卡诺普机器东说念主等，均是走的这一上市路子。

海通外洋证券暗意，对夏日AI机器东说念主板块持严慎乐不雅判断。短期市集对出货节拍的预期已较为充分，板块进入以消化估值、恭候新一轮基本面考据为主的阶段。

一方面，东说念主形机器东说念主量产节拍权贵提速。字据高工数据，2026年国内东说念主形机器东说念主出货量有望攀升至6.25万台，同比增长247%。成本市集活跃度耕作，将络续提供事件驱动；另一方面，现时市集已较为充分计价出货与放量预期，单纯依赖相似上修难以撑持估值进一步络续彭胀。

该机构合计，改日逾额收益的中枢是场景考据，即交易化闭环能否在的确把握场景中实现内生羁系。

国元证券暗意，比拟“会走、会合手、会搬”的单次展示，“24/7连气儿自主启动”的表述更接近工场导入时的实验窥伺程序。市集对东说念主形机器东说念主的祥和点，正在从动作智商慢慢转向量产可行性和工场部署可行性，领先实现对东说念主工踏实替代的步调及对应主机厂商具备中枢上风，忽视祥和优先交易化落地的厂商。

万联证券也指出，2026年是量产考据与场景落地的重要窗口九游体育(NineGameSports)官方网站，市集祥和点正从动作智商转向量产可行性和工场部署可行性。