安井食物

重心计构：

嘉实基金：吴越、鲍强、张浩嵩、左勇

交银施罗德基金：杨金金、张程

景顺长城基金：肖峰

泉果基金：李峥

上海睿郡钞票：谭一苇

兴证大家基金：吴悠、翟秀华

易方达基金：彭珂、易俊何

淡水泉：陈睿婕

富国基金：郭舒洁、余驰、张雨晴

泓德基金：王克玉、郑名洋

中原基金：李柄桦

调研纲目：

公司2026年用度预算与2025年基本持平，举座原则是优化结构、矫健盈利。针对不同区域实行相反化管控：训练市集用度增速高于销售增速将打折预算，用度着落但销售增长安详的区域限期整改；资源向商超到家、电商、短视频等新兴渠说念歪斜。

一季度新零卖和电商终了翻倍增长，主要收获于与盒马、好意思团等真切协作。公司将定制业务行为迫切布局，针对大B客户激动细巧化处分，成立特意定制部门，终了全历程对接，并筹办专属定制工场，兼顾销量、品牌与盈利。

在商超调理布景下，公司对持BC兼顾、全渠发力。经销商基本盘安靖，公司真贵幸免因拓展新渠说念冲击原有价钱体系。关于扣头店等新兴渠说念，对持定制化、增量且不显耀影响盈利的前提下有序激动，保持计谋审慎。

C端方面，锁鲜装系列长久两位数增长且毛利安靖，是C端中枢重心；面点家具不息升级，推出老面鲜肉小笼包、玫瑰花型糕等新品。将来将络续强化C端新品迭代与质价比升级，对持BC两头平衡发展，以保持举座增长韧性。

券商研报：

安集科技

重心计构：泓德基金、中原基金

调研纲目：

该公司2025年财报袒露，化学机械抛光液毛利率小幅波动主要因家具结构动态变化，而功能性湿电子化学品毛利率大幅普及，收获于聚焦高附加值领域及宁波工场范畴效应摊薄成本。公司化学机械抛光液大家市占率已从8%普及至13%，置身大家主流供应商行列。面临竞争，公司策略是聚焦自己才调普及，通落伍间迭代巩固上风。

公司定位为平台型材料企业，三伟业务（抛光液、功能性湿电子化学品、电镀液）在时间与客户端高度协同。2025年功能性湿电子化学品营收增长63.73%，成为第二增长弧线；电镀液及添加剂已有多款家具量产，大马士革铜电镀液参预量产阶段。公司不息布局先进封装用电镀液等家具。

国际业务方面，九游体育(NineGameSports)官网公司对持“存身中国、行状大家”计谋，重心拓展台湾地区市集，团队范畴扩大，已对接多家客户，神气发挥允洽预期。部分客户收入阐明模式调理的短期影响已安详摒除。

产能方面，上海金桥、宁波北仑基地有序扩产，上海化学工业区制造基田主体封顶。公司接受“小步快跑”的飘浮筹办想路，平衡供货保险与资源效果。

券商研报：

赛恩斯

重心计构：泉果基金、中原基金、景顺长城基金、景顺长城、高毅钞票

调研纲目：

赛恩斯环保是一家专注于重金属污辱防治的专精特新“小巨东说念主”企业，主营矿冶环保和新材料业务，致力于于成为大家逾越的绿色矿冶行状科技企业。

2025年归母净利润着落，主要因上年同时收购投资收益较大、股权激励用度增多及坏账计提增多。公司正激动新一轮股权激励，激勉团队改动动能。

在资源回收方面，公司已掌持铼、铟、锗等稀散金属重要时间，铼回收时间训练，但安靖供应是行业挑战。干系神气正按范例栽种激动。铜萃取剂方面，子公司福建龙立化学已完成技改扩能，产能达7000吨/年，并概念再扩5000吨/年。高效浮选药剂神气筹划产能10万吨/年，高纯硫化钠神气一期2万吨/年正在栽种中，年内能否满产视考据情况而定。

将来，公司将造成“矿冶环保+新材料”双主业步地：重金属污辱防治行为事迹“压舱石”，新材料（铜萃取剂、浮选药剂、铼回收等）将成为新增长引擎。成本开支重心布局三大产能神气，并将通过可转债融资保险资金。国际业务以好意思元、欧元结算，汇率影响有限。公司总体发展沉稳向好，将不息向产业链迤逦游延长，加快国际布局，激动计谋转型升级。

券商研报：

（注：调研纲目为AI整理）九游体育(NineGameSports)官网